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　　彭湃新闻记者 葛佳张坤　　3月30日清晨，“千亿顶流”易方达基金副总司理张坤治理的基金悉数发布2021年报，其持仓中的隐形重仓股和最新概念也随之出炉。　　据彭湃新闻记者比对后发现，排名第11至第20名的隐形重仓股中，“新面目面貌”包罗“盲盒第一股”泡泡玛特（09992.hk）、分众传媒（002027.sz）、东方财富（300059.sz）、蒙牛乳业（02319.hk）、时期电气（688187.sh）、宏华数科（688187.sh）等。　　增添金融、消费等设置装备摆设，下降医药等　　易方达蓝筹精选是张坤在管4只基金中范围最年夜的一只，截至2021年底，基金资产净值为676.23亿元。该基金的持股转变具有必然的代表性。　　2021年年报显示，易方达蓝筹精选的股票仓位根基不变，张坤对布局进行了调剂。行业方面，增添了金融、消费等行业的设置装备摆设，下降了医药等行业的设置装备摆设；个股方面，增添了营业模式有特点、持久逻辑清楚、估值程度公道的个股的投资比例。　　基金重仓股历来是投资者最为存眷的。该基金截至2021年底股票仓位为94.23%，共持有股票84只。第1到10位个股持仓，占基金净值的比例为88.2%。　　具体到个股，易方达蓝筹精选期末前十年夜重仓股并没有新面目面貌，依然是腾讯控股（00700.hk）、海康威视（002415.sz）、泸州老窖（000568.sz）、贵州茅台（600519.sh）、招商银行（600036.sh，03968.hk）、五粮液（000858.sz）、洋河股分（002304.sz）、喷鼻港买卖所（00388.hk）、伊利股分（600887.sh）、安然银行（000001.sz）。　　不外，因为基金的前十年夜重仓股股票此前已在2020年四时报中表露，是以在基金年报中，更值得存眷的是基金司理的隐形重仓股。　　2021年年报显示，易方达蓝筹精选排名第11至第20名的隐形重仓股包罗：美团（03690.hk）、泡泡玛特、分众传媒、东方财富、片仔癀（600436.sh）、爱尔眼科（300015.sz）、山西汾酒（600809.sh）、天坛生物（600161.sh）、通策医疗（600763.sh）、迈瑞医疗（300760.sz）。上述11至20位个股的合计持仓占基金净值比达6.32%。　　此中，泡泡玛特、分众传媒、东方财富均为新晋上榜。美团、爱尔眼科、天坛生物、通策医疗均遭到年夜幅减持。　　截至2021年底，易方达蓝筹精选的份额净值为2.5825元，2021年份额净值增加率为-9.89%，同期事迹比力基准收益率为-7.05%。　　另外，易方达优良企业三年持有排名第11至第20名的隐形重仓股包罗：美团、泡泡玛特、分众传媒、东方财富、蒙牛乳业、爱尔眼科、时期电气、通策医疗、锦欣生殖（01951.hk）、宏华数科。　　此中，泡泡玛特、分众传媒、东方财富、蒙牛乳业、时期电气和宏华数科均是“新面目面貌”。　　减持方面的标的也与易方达蓝筹精选较为重合，为美团、爱尔眼科、通策医疗、锦欣生殖。　　截至2021年底，易方达优良企业三年持有基金份额净值为1.2535元，2021年份额净值增加率为-8.22%，同期事迹比力基准收益率为-7.05%。　　两只国际（qdii）股票型基金方面，易方达优良精选排名第11至第20名的个股包罗：阿里（09988.hk）、美团、网易（09999.hk）、泡泡玛特、蒙牛乳业、百胜中国（09987.hk）、山西汾酒（600809.sh）、东鹏饮料（605499.sh）、天坛生物（600161.sh）、三棵树（603737.sh）。　　易方达亚洲精选排名第11至第20名的个股包罗：网易、泡泡玛特、中国海洋石油（0083.hk）、中国财险（02328.hk）、拼多多（pdd.us）、百胜中国、中国神华（01088.hk）、锦欣生殖、雍禾医疗（02279.hk）、桑德国际（00967.hk）、中国动物保健品（00940.hk）。　　“企业的价值是其生命周期内所有自由现金流的折现”　　瞻望将来，张坤在年报中暗示，始终相信企业的价值是其生命周期内所有自由现金流的折现。　　从年度来看，张坤认为，自由现金流常常遭到本钱开支节拍、运营本钱波动等身分的影响，常常显现出较年夜的波动。是以，投资者常常用净利润（及其增速）或收入（及其增速），乃至产能（及其增速）作为近似变量进行估值。这在必然水平上是公道的，由于自由现金流的转化进程为“收入->净利润->自由现金流”。　　“但是没法轻忽的是，既然是近似变量，就没法做到100%代表。上述的每步转化都可能呈现不畅的环境。”张坤举例称，例如从收入到净利润的转化可能会遭到竞争加重的影响，显现增收不增利的环境；从净利润到自由现金流的转化可能会遭到本钱开支过年夜但终究操纵率不足、运营本钱占用愈来愈多等身分的影响。　　是以，张坤暗示，“当我们习惯了用收入、净利润这些代办署理变量对企业进行估值时，还需要斟酌这些代办署理变量向自由现金流这个素质变量转化过程当中的潜伏不畅可能。我想，这可能也是亚马逊号令其投资者直接存眷其自由现金流的缘由之一。”　　张坤进一步指出，在研究公司时，自由现金流始终是其最存眷的财政指标之一。固然年度之间会有波动，但拉长到5-10年的维度，一个公司可否为股东缔造充分的自由现金流其实不难分辩。进一步从底层来讲，一个企业出产的产物多年夜水平被其客户所巴望，是不是具有优异的贸易模式、是不是具有护城河使其在长周期内保持杰出的竞争款式，这些都是使收入可以或许顺畅转化为净利润然后转化为自由现金流的主要决议身分。　　“作为治理人，我们始终感触感染肩上的责任重年夜。”张坤如许写道，基金的资产属于每位持有人，对每位持有人，现实上持有的是基金持有的上市公司股权的一部门。我们会始终与持有人站在一路，力争找到一部门优良的上市公司，其能发生充分的自由现金流，而且发生的自由现金流能随时候增加。如许才能使公司的股权价值跟着时候增加，继而在足够长的时候内，终究表现到基金的净值增加中。 .app-kaihu-qr {text-align: center;padding: 20px 0;} .app-kaihu-qr span {font-size: 18px; line-height: 31px;display: block;} .app-kaihu-qr img {width: 170px;height: 170px;display: block;margin: 0 auto;margin-top: 10px;} 你的专属投资礼包！更有百元京东卡、188元现金红包等你拿，100%中奖>>